（原标题：【十大券商一周策略】跨年行情预期仍在！红利与主题共舞）

中信证券：“主题+红利”推动跨年行情

瞻望跨年的经济数据仍将保抓稳中向好，重迭来岁化债计策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币计策仍将坚抓以我为主的指标导向，后续宽松的空间依然较大，阛阓活跃资金与机构资金暂未形成共鸣，仍将延续“差异订价”的特征，瞻望活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。

举座上以为“主题+红利”将推动跨年行情，设置上，淡薄持续向绩优成长和内需消费切换，兼顾红利品种。红利板块不错眷注部分可攻可守的低估值、顺周期品种过渡，如国有大行、铜铝、核电、航运物流等；而新的资金共鸣尚未形成，从设置内需消费和绩优成长的角度来看，不错要点眷注来岁有新产业趋势或者行业神色变化的畛域，内需消费不错要点眷注互联网、线下新零卖、微信小店带动的线上新业态，绩优成长不错要点眷注AI智能穿着、自动驾驶和字节产业链。

中信建投证券：跨年行情进行时，AI+是中期干线

债市利率快速着落，中国本钱阛阓股债双牛神色持续。近期数据知道地产销售改善，且抽象看计策仍有加码空间。咱们以为明岁首宽松计策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股阛阓，且各部委具体计策也有望持续推动落地，瞻望跨年行情将持续。

本周阛阓成交量回落，短线投契厚谊降温，但东说念主工智能也曾阛阓干线，“东说念主工智能+”计策开动效应突显，AI硬件商酌板块发达强盛。消费新业态一样勾引眷注，微信小店“耸立物”功能开启灰度测试，为节日消费注入新活力。举座来看，主题投资轮动显耀，淡薄眷注计策支抓的细分畛域如AI硬件、消费升级等。

海通证券：刻下红利财富性价比何如

9月24日以来，红利财富发达欠安，主因是阛阓风险偏好进步和增量资金结构变化。从代表性指数、行业和个股维度看，刻下红利板块估值和往返热度举座已不高，但也存在结构性相反。短期经济栽植进度偏慢，计议到低利率环境、分成减税等本钱阛阓改造计策、岁末岁首险资进步高股息类财富的设置需求等身分影响，阛阓震撼休整中淡薄阶段性眷注红利。中期稳增长计策自若落地并对基本面形成有用撑抓，最需眷注的是兼具供需上风的中高端制造以及受益于产业周期回升的科技制造。

民生证券：月份尚未到

短期内，海表里基本面齐难见“掀开大合”。四季度以来，国内各项经济数据出现好转，但从11月和10月的环比来不雅察，这种由计策和季节性重迭而酿成的改善幅度正在减轻。“戒指宽松”≠流动性泛滥，博弈“水牛”的基础可能不设立。

当下，阛阓又插足到了基本面的正常期、外洋计策的压制期，抓续的仅剩下关于国内计策抓续性甚而“加码”的期待，这是撑抓9月以来阛阓栽植后核心的进击力量。从内需求稳的角度，保举管事消费的契机，也可眷注各样近期存在产业催化的消费主题；从供给阛阓化出清的角度，保举制造业头部企业的出清。什物奢靡商酌的资源类红利财富、国有企业重估已在夯实需求底，其中银行由于低估值和化债开动下值得要点眷注。

华西证券：持续看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”干线

总结2019年以来的A股阛阓行情，刻下A股具备两个进击的特征：一是货币计策基调多年来初次从“矜重”变为“戒指宽松”；二是股市资金供需商酌已大幅改善，净减抓和IPO募资均处于连年来低位，利率核心下移的经由中，险资等有望成为后市进击的增量资金来源，这是本轮跨年行情的最有益撑抓身分，技巧“新质牛”主题有望反复演绎。行业设置上，淡薄深挖“新质牛”核心财富，主要包括AI+、东说念主形机器东说念主、低空经济、国产替代等。主题投资方面，眷注并购重组和市值措置（恒久破净央国企估值栽植）主题。

光大证券：估值栽植仍在持续，瞻望成长与平衡立场轮动

短期来看，好意思联储“转鹰”对中国财富行情的影响有限，近期新一轮降准降息有望落地予以阛阓更多流动性。中恒久来看，特朗普关税计策对我国阛阓影响更大，但我国增量计策对经济的提振扫尾有望对冲风险。历史来看，计策的抓续支抓以及收货效应带来的资金流入将有望进一步进步阛阓估值。改日阛阓或将处于“强施行、强厚谊”或“弱施行、强厚谊”情景，阛阓立场或在成长与平衡立场之间轮动。成长立场行业眷注证券、光伏开辟、电板、半导体等，平衡偏经济立场眷注保障、房地产开发等。

中银国际：理睬跨年栽植行情

好意思元超预期扰动，内需仍有待计策进一步发力，阛阓插足跨年设置行情。外舶来品币计策的变化关于A股的影响更多在于节拍而非场所。短期超预期上行的好意思债利率或一定程度冲击短期A股风险偏好，但本轮A股并非外资主导，国内财政发力落地+货币计策宽松基调并未发生调动，A股估值栽植行情趋势不改。下周起阛阓将插足计策与数据的阶段性空窗期，阛阓大要率插足跨年行情的设置之中。短期视角下，大小盘立场靠近再平衡经由，但内需数据企稳前，大盘占优的趋势尚未形成，阛阓结构上仍将延续小票占优、主题偏强的神色。

财通证券：搪塞当下外部不细目性，精选红利

12月“特朗普往返2.0”预期不断折返跑，加大大家各样财富波动，从好意思股到黄金到数字货币，均呈现高度不细目性气象，具有细目性的“大象起舞，精选红利”是投资者优选。回回国内，计策预期往返的窗口达成，经济沉静+流动性宽松，抓续利好于哑铃型策略，抓续保举“红利+科创”、“金融+科技”，同期后市以A500指数ETF和保障资金为代表的增量资金，也将利于此场所发达。行业层面，金融+科技、红利+科创是优选组合。

东吴证券：本轮“春季躁动”行神色度会愈加平衡

凭证阛阓积年演绎的申饬来看，A股在岁末岁首具备昭着的季节效应，即“春季躁动”，具体发达为大盘在1-3月会有一轮上升行情。复盘2014年以来积年“春季躁动”行情，资金面宽松下小盘成长不时相对占优；且大批年份基于计策或经济预期的往返逻辑，周期、消费发达较好。关于来岁而言，行情的设置仍需眷注计策催化密集、产业景气朝上的科技成长；此外，特朗普上台、两会前阛阓对计策博弈预期的升温，立场或阶段性切换至顺周期。

华宝证券：计策博弈暂歇，静待扩内需计策加码

12月进击会议达成后，A股阛阓插足计策博弈真空期，指数或转向震撼为主，由于阛阓成交活跃度仍然偏高，阛阓下行风险有限，结构性契机仍存。短期或将围绕“AI+”以及“新消费”场所布局，眷注传媒、通讯、机器东说念主、东说念主工智能等AI+想法；以及消费电子、餐饮、旅游、体育娱乐、商贸零卖等“新消费”场所。

责编：刘艺文

校对：姚远